"La inflación, esa gran desconocida", de Manuel Sarachaga

Nos encontramos en un contexto en el que nuestra aportación al crecimiento de la masa monetaria del euro es negativa (básicamente porque el crédito en España sigue desplomado y la demanda nacional sigue en coma), sin embargo observamos aumentos de los precios de consumo superiores al 3%. Esto indica que la deflación que conlleva la contracción monetaria nacional está provocando la corrección de los precios de los activos, pero ya no afecta a los bienes de consumo. Por eso no parece razonable concluir -por mucho que descontemos el efecto de las subidas impositivas- que “las expectativas de inflación se mantengan ancladas en el entorno del 2%”, sino que todo apunta a que nos acercamos a un periodo de estancamiento económico con subidas de precios, lo que traerá sin duda una elevación de los tipos de interés del BCE. Nuestra gran dependencia energética y las elevadas importaciones de materias primas, bienes de consumo y alimentos, hacen que sea perfectamente compatible una deflación nacional (entendida como contracción monetaria dentro de nuestras fronteras) con subidas de los precios de los bienes de consumo más básicos en el corto plazo.

López escribió:Importante cuestión la que aborda en este artículo Manuel Sarachaga. Las políticas monetarias heterodoxas y tan sumamente expansivas, al final, se pagan. Recomiendo la lectura.

"El error de equiparar inflación con incrementos en el IPC (índice que sólo mide la evolución de los precios bienes de consumo, olvidando nada menos que el precio de los activos, como las viviendas o los activos financieros) agrava la dificultad de detectar la existencia real de inflación."

"(...) las políticas monetarias que provocan repetidamente crisis financieras y deterioran gravemente la capacidad adquisitiva de los salarios a través de este impuesto silencioso"

http://www.diarioliberal.com/DL_sarachaga.htm

Pedro_Pablo escribió:Hace falta muchísima cultura económica en el ciudadano medio. Si supiéramos la gente que se mete en fondos congelando parte de su capital, con un interés por debajo del IPC (perdiendo dinero), nos caeríamos de espaldas, sólo por no entender bien este concepto en el mejor de los casos, otra buena parte porque te "regalan" una vajilla o un reloj tan bonito...

Términos como IPC, diversificación, seguridad, comisiones etc hay que saber manejarlos como el que más, y si no mejor quietecito padre, cómprate un reloj que te saldrá más barato seguro.

López escribió:Importante cuestión la que aborda en este artículo Manuel Sarachaga. Las políticas monetarias heterodoxas y tan sumamente expansivas, al final, se pagan. Recomiendo la lectura.

"El error de equiparar inflación con incrementos en el IPC (índice que sólo mide la evolución de los precios bienes de consumo, olvidando nada menos que el precio de los activos, como las viviendas o los activos financieros) agrava la dificultad de detectar la existencia real de inflación."

"(...) las políticas monetarias que provocan repetidamente crisis financieras y deterioran gravemente la capacidad adquisitiva de los salarios a través de este impuesto silencioso"

http://www.diarioliberal.com/DL_sarachaga.htm

http://www.federalreserve.gov/aboutthefed/mission.htm

Today, the Federal Reserve's duties fall into four general areas:

-conducting the nation's monetary policy by influencing the monetary and credit conditions in the economy in pursuit of maximum employment, stable prices, and moderate long-term interest rates

(y otros)

http://www.ecb.int/ecb/html/mission.en.html

The European Central Bank and the national central banks together constitute the Eurosystem, the central banking system of the euro area. The main objective of the Eurosystem is to maintain price stability: safeguarding the value of the euro.

folken90 escribió:Hay diferencia, en USA primero va el empleo y después los precios.

folken90 escribió:Quiero decir, la rigidez monetaria ya la estamos viviendo y no nos va sobradamente bien. Probar un poco de flexibilidad igual no está mal.

folken90 escribió:Precisamente creo que la cosa es que paguemos todos con inflación el rescate de los países periféricos (o bueno, que nos paguen si al final somos rescatados también). Tampoco es mala idea si garantizamos salvar el euro.

folken90 escribió:Y efectivamente al parecer existe una relación entre desempleo e inflación:

http://en.wikipedia.org/wiki/Phillips_curve

Alejandro Villuela escribió:a ver, yo no quiero que mis ahorros vayan desapareciendo por culpa de la inflación y lo pero d etodo es que la gente que tiene mucho mas dinero que yo tampoco, saldrian de cualquier nacion en la que la moneda empezase a depreciarse.

Lo primero es estabilizar la inflacion, que por mí sería 0%, despues hablaremos del crecimiento.

Barry escribió:Claro que a ti te parece bien (y a mí también, como español)... el problema es que los países del centro y norte de Europa no están por la labor. Y si el euro supone tener que pagar las deudas de sus vecinos pues quizás prefieran romper el euro...

Bueno, la curva de Philips como dije, se refiere solo al corto plazo. Y son muchos los economistas que la han puesto en cuestión incluso en ese corto plazo, puesto que la base sobre la que se apoya la curva de Philips es que los agentes económicos no tienen espectativas racionales, y que no se enteran de lo que hace el banco central, lo cual yo creo que no es cierto (aquí en España por ejemplo, muchos convenios y contratos se ligan a la inflación esperada, con lo que la curva de phillips ya queda muy en entredicho)

folken90 escribió:

Alejandro Villuela escribió:a ver, yo no quiero que mis ahorros vayan desapareciendo por culpa de la inflación y lo pero d etodo es que la gente que tiene mucho mas dinero que yo tampoco, saldrian de cualquier nacion en la que la moneda empezase a depreciarse.

Lo primero es estabilizar la inflacion, que por mí sería 0%, despues hablaremos del crecimiento.

Precisamente una inflación moderada fomenta el crecimiento, o eso dicen desde el BCE y por eso su objetivo es no superar el 2% anual pero quedarse cerca. Aquello de que si dejar el dinero quieto va a hacer que pierda valor con el tiempo pues incentiva la inversión.

Barry escribió:Claro que a ti te parece bien (y a mí también, como español)... el problema es que los países del centro y norte de Europa no están por la labor. Y si el euro supone tener que pagar las deudas de sus vecinos pues quizás prefieran romper el euro...

Bueno, es que son dos cosas: rescate+ajuste para el país rescatado. Desde luego si nos van a rescatar pagaremos el peaje necesario. Yo esa segunda parte no la estoy discutiendo. Lo que digo es que se pongan a ello ya, que metan al BCE a salvarnos el culo y luego nos manden a funcionarios de Berlín a llevar las cuentas si quieren, pero que no sigamos con este caos que nos va a mandar a todos al carajo .

Bueno, la curva de Philips como dije, se refiere solo al corto plazo. Y son muchos los economistas que la han puesto en cuestión incluso en ese corto plazo, puesto que la base sobre la que se apoya la curva de Philips es que los agentes económicos no tienen espectativas racionales, y que no se enteran de lo que hace el banco central, lo cual yo creo que no es cierto (aquí en España por ejemplo, muchos convenios y contratos se ligan a la inflación esperada, con lo que la curva de phillips ya queda muy en entredicho)

De todas formas una inflación moderada (otra cosa es la definición de moderada) siempre es el objetivo, según el propio BCE porque tiene efectos beneficiosos para la economía. Lo que se le puede decir al BCE es que en estos momentos igual un 2% se podría considerar demasiado bajo, y no está mal que cambie el objetivo del 2% al 3 o el 4%.

La inflacion fomenta el gasto y penaliza el ahorro

folken90 escribió:

La inflacion fomenta el gasto y penaliza el ahorro

Incentiva el gasto y también la inversión. Y el gasto y el consumo no es que sean malos para la economía tampoco eh, alguien tiene que comprar las cosas.

Alejandro Villuela escribió:
la inversion no necesita ser incetivada, el beneficio ya es bastante incentivo. penalizar el ahorro es malo a la larga.

folken90 escribió:Bueno, es que son dos cosas: rescate+ajuste para el país rescatado. Desde luego si nos van a rescatar pagaremos el peaje necesario. Yo esa segunda parte no la estoy discutiendo. Lo que digo es que se pongan a ello ya, que metan al BCE a salvarnos el culo y luego nos manden a funcionarios de Berlín a llevar las cuentas si quieren, pero que no sigamos con este caos que nos va a mandar a todos al carajo .

folken90 escribió:De todas formas una inflación moderada (otra cosa es la definición de moderada) siempre es el objetivo, según el propio BCE porque tiene efectos beneficiosos para la economía. Lo que se le puede decir al BCE es que en estos momentos igual un 2% se podría considerar demasiado bajo, y no está mal que cambie el objetivo del 2% al 3 o el 4%.

Reasons for aiming at below, but close to, 2%
Inflation rates of below, but close to, 2% are low enough for the economy to fully reap the benefits of price stability.

It also underlines the ECB’s commitment to

provide an adequate margin to avoid the risks of deflation. Having such a safety margin against deflation is important because nominal interest rates cannot fall below zero. In a deflationary environment monetary policy may thus not be able to sufficiently stimulate aggregate demand by using its interest rate instrument. This makes it more difficult for monetary policy to fight deflation than to fight inflation.
take into account the possibility of HICP inflation slightly overstating true inflation as a result of a small but positive bias in the measurement of price level changes using the HICP.
provide a sufficient margin to address the implications of inflation differentials in the euro area. It avoids that individual countries in the euro area have to structurally live with too low inflation rates or even deflation.

folken90 escribió:El BCE puede dedicarse a comprar deuda de los países con problemas, que es algo así como un rescate porque evita que paguen intereses absurdamente altos. Y se impide que lo haga.

folken90 escribió:Una son los errores, no digo que no; pero también dicen lo de que quieren evitar que algún país viva con "too low inflation rates", luego será que muy poca inflación les parece demasiado.

folken90 escribió:Y aquí nadie está hablando de pasar a la hiperinflación. Hay gente como Krugman que recomienda subir el límite de la inflación al 4%. Eso no va a tener efectos negativos ni mucho menos desastrosos y sí puede dejar manga ancha al BCE.

folken90 escribió:Y por el camino tendrán que dejarle vía libre al BCE para que sea prestamista de último recurso y esas historias.

Barry escribió:
En todo caso, Krugman habla de una inflación del 4% para facilitar la convergencia de los países que han perdido competitividad en la última década (con una inflación así estos países podrían limitarse a congelar precios y salarios en vez de tener que hacer una deflacción interna). Pero no se refiere al largo plazo, sino al corto plazo y por unos motivos muy concretos. Para el largo plazo todo el mundo considera que el objetivo debe ser la estabilidad de los precios. Insisto, hasta Keynes creía que la política monetaria no era efectiva en el largo plazo.

Barry escribió:
Pues precísamente esa sería la garantía de que todo el mundo podría hacer tonterías. Si el BCE te presta todo lo que quieras... ¿que incentivo hay para cuadrar las cuentas y no endeudarse escesivamente? Absolutamente ninguno.

Y no, no creo que Alemania, Holanda, etc acepten nunca pagar las deudas de otros. Lo único que podemos esperar es que acepten una emisión temporal y limitada de eurobonos bajo estrictas condiciones.

Sarkozy sabe que la mayoría de sus electores, que en 2005 rechazaron la Constitución europea porque implicaba ceder demasiada soberanía, no bendecirán fácilmente el deseo alemán de someter las cuentas públicas de los 17 Estados miembros de la zona euro a las sanciones del Tribunal de Justicia europeo. Sin hacer mención a ese detalle concreto, que Francia intenta evitar, Sarkozy se mostró partidario de “un mayor control presupuestario”, de “sanciones más severas y más rápidas” con los países que no cumplan sus objetivos, y de “aprobar la regla de oro en las Constituciones para garantizar el objetivo del déficit cero”. “Francia la debe adoptar como los otros países”, afirmó enviando un mensaje a los socialistas, que se niegan a votar esa medida: “Sería ideal hacerlo antes de las presidenciales, y si no, inmediatamente después”.